Papel crítico da avaliação de riscos na condução das ambições energéticas da Índia

Higher risks in renewable energy projects can drive up the cost of capital and limit access to finance, hindering the achievement of renewable energy targets.

Meeting India’s renewable energy targets requires annual finance flows to grow to around USD 68 billion by 2032, requiring a 20% annual increase. Effectively addressing sectoral risks is crucial to unlocking this investment potential.

A transição energética da Índia requer aumento significativo no financiamento

A Índia reafirmou seu compromisso com a transição energética global com um alvo ambicioso de descarbonizar seu setor de energia. Na COP26, Primeiro Ministro Modi Anunciado Um objetivo de atingir 500 GW de capacidade de combustível não fóssil até 2030. Embora esse alvo não tenha sido oficialmente incluído nos planos nacionais de referência nacional. (NEP-14)14th National Electricity Plan (NEP-14). O NEP-14 define alvos específicos de 365 GW de energia solar, 122 GW de vento, 47 GW/236 GWh do Sistema de Armazenamento de Energia de Bateria (BESS) e 26,7 GW de plantas de armazenamento bombeadas (PSP), fornecendo um roteiro claro para a expansão da Índia.

NEP-14 incorporates this goal, targeting 596 GW of RE capacity by 2032. This would account for 68.4% of the country’s total installed capacity and meet 44% of its electricity demand. NEP-14 sets specific targets of 365 GW of solar, 122 GW of wind, 47 GW/236 GWh of battery energy storage system (BESS) and 26.7GW of pumped storage plants (PSP), providing a clear roadmap for India’s RE expansion.

O crescimento da Índia já está progredindo em alinhamento com esses objetivos. Até outubro de 2024, o país havia alcançado 200 gw da capacidade, com um adicional 151 GW em vários estágios de desenvolvimento e construção. Além de grandes projetos em escala de utilidade, as energias renováveis ​​também testemunharam a adoção generalizada por consumidores comerciais e industriais (C&I), bem como Instalações na cobertura para consumidores de varejo, impulsionados por vários incentivos regulatórios. 

Este progresso é evidente a partir da adição anual significativa de 30 GW de renováveis ​​no ano calendário (cy) 2024, que representa um aumento de 113% em comparação com 2023. 2024, um aumento significativo de 57 GW no CY 2023In terms of tendered capacity, 79.3 GW were auctioned in CY 2024, a significant increase from 57 GW in CY 2023. Os preços do leilão também foram extremamente competitivos, tão baixos quanto 2.48 RS/KWH (~ 29 USD/MWH). Até 2023 e 2024, a Índia superou a Bloombergnef

India has emerged as a leading destination for RE investments, driven by its favourable geography, stable regulatory framework and competitive electricity market structures. Through 2023 and 2024, India topped BloombergNEF’s ClimateCope INDEX, que classifica os países com base em sua atratividade para investimentos em energia limpa. Notably, India has consistently remained among the top five emerging countries over the past five years leading up to 2024.

India’s RE sector has matured over the last decade, supported by policy frameworks such as renewable purchase obligations (RPOs), waivers on Inter-State Transmission System (ISTS) charges, solar park initiatives and favourable open access policies for C&I off-takers. Essas medidas criaram condições de habilitação para a concorrência, atraindo com sucesso o capital e incentivando os produtores independentes de energia (IPP) a participar do desenvolvimento do ecossistema do reino da Índia.  

O cenário de financiamento da Índia evoluiu significativamente ao longo do tempo, alavancando uma gama diversificada de fontes. Os investimentos em ações no setor renovável da Índia foram feitos por fundos globais de investimento e pensão (como Brookfield, CDPQ), grandes corporações indianas (Adani, JSW, NTPC) e empresas internacionais de petróleo (Petronas, TotalEnegies). No lado da dívida, o financiamento foi proveniente de bancos (SBI, eixo), empresas financeiras não bancárias focadas em energia (IREDA, REC) e instituições financeiras de desenvolvimento (Banco Mundial).

Investimentos em geração e transmissão de energia renovável para o exercício de 2024 foram estimados em US $ 13,3 bilhões, um aumento de 40% em relação ao ano anterior. No entanto, para cumprir as metas descritas no NEP-14, o financiamento anual deve crescer a uma taxa consistente de 20% a cada ano, atingindo US $ 68 bilhões em 2032. O ecossistema de financiamento deve evoluir rapidamente para apoiar essa expansão. Seria necessário um investimento cumulativo de US $ 300 bilhões para atingir a meta de 500 GW da Índia em 2030, um ponto de verificação crítico para a NEP-14. Além disso, expandir rapidamente a rede de transmissão para evacuar com eficiência o poder de regiões re-ricas para os principais centros de demanda se tornaria importante. 

This would be crucial for scaling RE generation and enhancing grid storage capabilities—particularly with new-age tenders mandating dispatchable renewable generation. Also, rapidly expanding the transmission network to efficiently evacuate power from RE-rich regions to key demand centres would become important. 

Gerenciando os riscos para reduzir o custo de capital é essencial para o crescimento do crescimento

RE Infraestrutura, caracterizada por alta intensidade de capital e longos períodos de gestação, geralmente depende de estruturas de financiamento, como o financiamento do projeto. No financiamento do projeto, o reembolso da dívida depende apenas do fluxo de caixa do projeto, sem recurso a ganhos externos ou garantias se o projeto falhar. A dependência absoluta das receitas de um projeto individual introduz riscos significativos, e a ausência de opções de fallback torna a avaliação de riscos completa essencial. 

A disponibilidade de capital para projetos renováveis ​​é um fator crucial para determinar se a infraestrutura renovável pode até ser prevista. Os desafios políticos e econômicos influenciam significativamente a disponibilidade de capital em uma região. Por exemplo, regiões afetadas por conflitos ou países com sistemas financeiros subdesenvolvidos geralmente apresentam altos riscos de investimento. Essas condições podem elevar os riscos a níveis incontroláveis, restringindo significativamente o fluxo de capital para projetos de infraestrutura. 

Nas regiões onde a disponibilidade de capital não é uma questão premente, o custo do capital (COC) se torna um fator -chave no crescimento. O COC geralmente aumenta com riscos mais altos, pois os investidores exigem um prêmio sobre as taxas predominantes para se envolver em projetos, apesar das incertezas predominantes. Isso está enraizado na filosofia fundamental do investimento, onde a maioria dos investidores prioriza a minimização de perdas em busca de lucros super normais. 

COC representa o retorno mínimo necessário para justificar investimentos em projetos intensivos em capital, como a construção de uma planta fotovoltaica solar ou parque eólico. Serve como uma referência para avaliar se os retornos previstos de um projeto podem cobrir suficientemente seus custos e atender às expectativas mínimas de receita. 

RE Projetos normalmente seguram capital de diversas fontes, cada uma com variantes expectativas de retorno de risco. O COC geral para um projeto é, portanto, calculado como a média ponderada de todas as fontes de capital, tecnicamente chamadas de custo médio ponderado de capital ( WACC). Por simplicidade, este relatório se refere ao WACC como COC. 

Manter o CoC Low para projetos de ER é essencial para o crescimento do setor por dois motivos principais. Primeiro, um alto COC pode desencorajar o desenvolvimento de projetos renováveis, dadas as despesas de capital inicial significativas necessárias para esses projetos. Segundo, um alto COC aumenta os custos do projeto, geralmente resultando em preços mais altos de eletricidade para atender aos requisitos de retorno dos investidores. Isso, por sua vez, afeta a acessibilidade e a acessibilidade de renováveis, a tema crítico para a infraestrutura energética moderna. Reconhecendo esse desafio, o relatório examina os principais impulsionadores do COC - riscos.

Compreendendo diferentes tipos de riscos se torna importante

Mitigando efetivamente os riscos - seja através de mudanças regulatórias ou mecanismos de contratação inovadores entre partes privadas - exige uma compreensão completa dos dados históricos e das previsões de risco. Esse entendimento serve como base para o planejamento de intervenções para minimizar os riscos e reduzir o COC.  

Apesar da extensa literatura financeira sobre riscos em torno de projetos de infraestrutura, essa tentativa simplifica a categorização de riscos específicos para projetos renováveis. Os riscos podem ser amplamente divididos em duas categorias:

• Riscos específicos do projeto: Estes estão relacionados ao desenvolvimento, construção e operação de projetos renováveis ​​individuais, como uma planta solar em escala de utilidade. Exemplos incluem desafios na aquisição de terras, evacuação de energia, déficits de geração e outros riscos específicos do projeto. Exemplos incluem flutuações da taxa de juros, volatilidade da taxa de câmbio e mudanças de política em todo o setor, como ajustes tarifários abruptos ou restrições à importação de painéis solares. Compreender os riscos específicos do projeto dentro do contexto indiano e sua importância relativa é crucial para todas as partes interessadas em um projeto de ER, principalmente desenvolvedores e financiadores. Além disso, o relatório destaca medidas para minimizar ou mitigar esses riscos por meio de intervenções direcionadas.
• Sector-wide risks: These affect all renewable projects within a region and stem from broader macroeconomic factors. Examples include interest rate fluctuations, exchange rate volatility and sector-wide policy changes, such as abrupt tariff adjustments or restrictions on the import of solar panels.

This report primarily focuses on project-specific risks and does not explicitly address the macroeconomic factors influencing risks in the broader sector. Understanding project-specific risks within the Indian context and their relative importance is crucial for all stakeholders in a RE project, particularly developers and financiers. Additionally, the report highlights measures to minimise or mitigate these risks through targeted interventions.